Eesti Panga välisvaluutareservide juhtimise põhimõtted

Eesti Panga välisvaluutareservide (VVR) eesmärk ja juhtimise põhiprintsiip

Eesti Panga VVRi põhieesmärk on tagada Eesti krooni stabiilsus. VVR peab olema suurem kui Eesti Panga kohustused ehk Eesti Panga poolt emiteeritud kroonide kogusumma. Lisaks on VVRi ülesanne tagada täiendavad vahendid Eesti Panga kui keskpanga iseseisvaks operatsiooniliseks funktsioneerimiseks. VVRi juhtimise põhiprintsiibiks on reservi moodustavate varade väärtuse ja likviidsuse säilimine ning kehtestatud riski piirangute raames varade investeerimiselt optimaalse tulu teenimine. VVRi suurust ja neilt teenitavat tulu mõõdetakse Eesti kroonides.

Eesti Panga VVRi juhtimisega seotud otsustusprotsess
VVRi juhtimisega tegeleb Eesti Pangas finantsturgude osakond. Valdkonnaga seotud strateegilisi otsuseid võetakse vastu kahel erineval juhtimistasandil:

Igal tasandil vastutab juht oma pädevuse piires otsuste sisu ja nende elluviimise eest ning selle eest, et tema poolt vastu võetud otsused oleksid kooskõlas kõrgemal tasandil tehtud otsustega.

VVRi juhtimises kuulub Eesti Panga presidendi kompetentsi:

    VVRi juhtimisega seotud otsustuspädevuse kinnitamine;
    VVRi juhtimisega seonduvate finantsriskide juhtimise põhimõtete kinnitamine;
    VVRi juhtimiseks lubatud valuutade, finantsturgude ja finantsinstrumentide kinnitamine.

Rahapoliitika komitee kinnitab VVRi normportfelli.

VVRi normportfelli kohta langetatud otsused vaadatakse üle vastavalt vajadusele, kuid mitte harvemini kui kord aastas.

Finantsturgude osakonna juhataja kinnitab limiidid riskiklasside lõikes, mille ulatuses võib tegelik investeerimisportfell hälbida strateegilisest. Erinevate riskilimiitide määramisel on aluseks välisvaluuta netoreserv.

Eesti Panga VVRi investeerimisega seonduvate finantsriskide juhtimise põhimõtted

Eesti Panga VVRi juhtimisega kaasnevatest finantsriskidest normeeritakse valuutariski, intressiriski, krediidiriski ja likviidsusriski. Riske mõõdetakse võimaluse korral muutlikkusriskiga VAR ja limiteeritakse normportfelli suhtes.

VAR (inglise keeles Value at risk) on muutlikkusel baseeruv riskimõõt, mille hindamise aluseks Eesti Pangas on RiskMetrics© põhimõtted ja selle meetodi teel saadud andmed. Neid finantsriske, mida muutlikkusriskiga mõõta ei saa, limiteeritakse koguseliselt või mõne muu parameetri abil.

Normportfell, mille suhtes riskitaset limiteeritakse, on teoreetiline ehk tegelikkuses mitte eksisteeriv etalonportfell, mis väljendab Eesti Panga üldist riskitaluvuse taset ning mille alusel mõõdetakse tegeliku investeerimisportfelli riski. Normportfelli valitakse finantsvarad selliselt, et need tagaksid üheaastases horisondis VVRi säilimise, st garanteeriks reservide investeerimise mittenegatiivse tulususe. See tähendab, et kontrollides VVRi säilimist aastaste intervallidega, on reservide väärtus 95%lise tõenäosusega kas sama või veidi suurenenud.

Normportfell parim passiivne investeerimisalternatiiv, mis võetakse aluseks tegeliku investeerimisportfelli tootluse ehk tulususe mõõtmisel. Kokkuvõtvalt on Eesti Panga VVRi juhtimise normportfell aluseks nii tegeliku investeerimisportfelli riskitaseme kui ka tulususe mõõtmisel.